对旅游业形成重大利好

　　1、北京奥运对当地三大旅游子行业已经产生实际利好

　　酒店业：房价上涨显著

　　与国际同业相比，我国星级酒店的房价处于较低水平。以奥运为契机，北京星级酒店房价不断攀升。2001年-2005年之间，北京五星级酒店日平均房价连续四年增长，平均房价年复合增长率为10.1%。2006年上半年，北京四、五星级酒店市场日平均房价增长了9.0%。2006年1-8月，北京星级饭店的客房出租率为60.3%；实现营业收入150.8亿元，同比增长8.5%；实现利润13亿元，同比增长24.6%；收入利润率达8.6%，同比提高1.1个百分点。

　　旅行社：扭亏为盈

　　在国内外游客大量涌入北京的背景下，北京旅行社行业迎来了转机。2006年1-8月，全市旅行社实现收入103.6亿元，同比增长26.3%，实现利润7219.6万元，同比增长1.7倍。其中，国内社亏损141.2万元，同比减亏562.2万元，国内社效益下滑的局面进一步得到缓解。国际社146家实现收入87.3亿元，同比增长29.3%，实现利润7360.8万元，同比增长1.2倍，扭转了国际社效益一直下滑的状况。

　　景区：游客激增

　　2006年1-3季度，北京市主要旅游景区接待游客8592.4万人次，比上年同期增长26%；1-8月全行业实现营业收入27.2亿元，同比增长7.7%。

　　2、北京奥运对中国旅游业的预期影响

　　奥运会最明显的受益行业将是北京的酒店业。按照奥运申办报告的承诺，北京市将在奥运期间提供800家星级饭店和13万间客房。截至2006年年底，全市星级饭店700家，客房11.8万间；在建、改建并准备申报三至五星级的饭店89家。目前已有112家星级饭店成为奥组委签约饭店，出租客房占这些饭店客房总量的70%。签约饭店房价将比目前北京星级饭店房价高出1.4到1.6倍；而非预定的客房房价则不受此优惠价格的限制。我们预期07、08年北京星级饭店市场上的房价将在奥运景气作用下持续走高。预计07、08年，北京高星级酒店REVPAR指标将继续保持10%的增长，其他中心城市高星级酒店REVPAR指标将继续保持5-10%的增长。

　　我们预计，因奥运因素，北京境外游客额外增量约40万人次，国内游客额外增量约500万人次。

　　另外，奥运会的“涟漪效应”将使国内其他城市受益。北京奥运提供了一次全方位展示中国面貌的机会。届时，不仅来北京观看奥运的境外观众将可能辗转游览中国的大江南北，而且非奥运观众也可能会专程慕名而来揽胜观光。而这种奥运景气就会散播到全国。

　　我们预计，因奥运因素，2008年全国入境游客增长率提高3个百分点，入境游客多增加300-400万人次。国内的主要旅游目的地都将不同程度的受益。

　　旅游行业投资策略

　　1、北京奥运直接受益股

　　不可否认的是，地处北京的旅游股拥有天时地利人和，其受益于北京奥运的程度更为直接和明显。此类公司主要是首旅股份、北京旅游和中青旅。首旅股份旗下民族饭店和京伦饭店是北京奥组委签约饭店，奥运期间的利润已被提前锁定。北京旅游旗下的龙泉宾馆是位于门头沟的一家四星级皇家园林式酒店。由于北京星级酒店目前处于短缺状态，奥运期间将有可能给奥运大家庭成员提供住宿。而“两寺两山”也将迎来更多的海内外游客。中青旅作为我国旅行社行业前三甲中唯一一家A股上市公司，其旅行社业务的市场占有率一直呈现上升趋势。占据公司旅行社业务主导的入境游业务在奥运因素等作用下，不断迈上新台阶。

　　2、“涟漪效应”下的间接受益股

　　由于奥运经济具有“涟漪”效应的特点，因此在旅游股中还有一类股票将受益于北京奥运，虽然直接受益程度要弱于第一类旅游股。这类股票主要包括黄山旅游、峨眉山A、桂林旅游、锦江股份。黄山、峨眉山和漓江山水是闻名海内外的优质景观，随着奥运宣传攻势的增强，这些景区必将为更多的境外游客所熟悉并纷至踏访。锦江股份的全资子公司锦江国际酒店管理公司位居中国饭店业民族品牌20强榜首，管理着全国范围内的92家星级酒店，在海外游客不断增加背景下，公司的管理费收入也将水涨船高。